40 – Value vs. Growth Investing – Zwei Strategien im Vergleich

00:00:00: Hallo und herzlich willkommen zur vierzigsten Folge von finanzpost.de Der Finanz-und Vorsorge Podcast.

00:00:11: Es ist unglaublich, dass wir schon bei Folge Vierzig sind.

00:00:16: Ich bin eure Gastgeberin Lia Und an meiner Seite ist wie immer der Mann, der die Landkarte für unsere Finanzreise zeichnet Coach Mike Marx.

00:00:31: Die Zeit vergeht.

00:00:33: Ich freue mich, wieder hier zu sein!

00:00:35: Nachdem wir uns in den letzten Folgen die Fundamentalanalyse und die technische Analyse angesehen haben wollen wir heute über zwei der grundlegendsten und bekanntesten Anlagestrategien sprechen,

00:00:59: Das klingt ein bisschen wie ein philosophischer Streit.

00:01:03: Auf der einen Seite die soliden, bodenständigen Werte auf der anderen Seite die dynamischen, aufstrebenden Wachstumsraketen.

00:01:13: Ist es wirklich so ein Gegensatz?

00:01:15: Absolut!

00:01:16: Man kann es fast als zwei verschiedene Religionen an der Börse bezeichnen.

00:01:21: Beide Strategien haben ihre glühenden Anhänger, ihre Gurus und ihre Erfolgsgeschichten Und beide können zum Ziel führen.

00:01:31: Aber die Wege dorthin sind Grundverschieden.

00:01:34: Es geht um die zentrale Frage, wonach suche ich bei einer Aktie?

00:01:40: Nachdem was sie heute ist oder nach dem was sie in Zukunft sein könnte?

00:01:45: Das ist eine tolle Umschreibung.

00:01:48: Fangen wir doch mit der älteren der beiden Religionen an Dem Value Investing.

00:01:56: Das ist doch die Strategie, die durch Investorenlegende Benjamin Graham und seinen berühmtesten Schüler Warren Buffett weltberühmt wurde.

00:02:05: Oder?

00:02:06: Genau!

00:02:07: Value-Investing ist die Kunst unter bewertete Unternehmen zu finden.

00:02:12: Der Value- Investor ist wie ein Schnäppchenjäger auf dem Flohmarkt.

00:02:16: Er sucht nach der sprichwörtlichen Perle im Staub Nach Unternehmen, die an der Börse aus irgendeinem Grund weniger wert sind als ihre Substanz, ihre Gewinne oder ihre zukünftige Ertragskraft eigentlich rechtfertigen würden.

00:02:33: Er will wie Graham es formulierte einen Dollar für fünfzig Cent kaufen.

00:02:38: Und wie findet ein Value Investor solche unterbewerteten Unternehmen?

00:02:43: Da kommen doch sicher die Kennzahlen ins Spiel, die wir schon besprochen haben.

00:02:48: Exakt!

00:02:48: Der Werkzeugkasten des Value-Investors ist gefüllt mit Kennzahlen, die auf eine Unterbewertung hindeuten.

00:02:56: Ein niedriges Kursgewinnverhältnis – also ein KGV unter zehn oder zwölf – ist ein klassisches Signal.

00:03:05: Ein niedriges kursbuchwert Verhältnis idealerweise unter eins zeigt an dass die Substanz des Unternehmens an der Börse mit einem Abschlag gehandelt wird.

00:03:17: Eine hohe Dividendenrendite kann ebenfalls ein Zeichen für eine Unterbewertung sein.

00:03:24: Der Value Investor analysiert die Bilanz und sucht nach soliden profitablen Unternehmen, die vom Markt gerade ignoriert oder zu pessimistisch gesehen werden.

00:03:35: Warum sollte der Markt ein gutes Unternehmen denn ignorieren?

00:03:39: Passiert das wirklich?

00:03:41: Oh ja!

00:03:42: Andauernd!

00:03:43: Manchmal gerät eine ganze Branche aus der Mode.

00:03:46: denken wir an Öl- oder Tabakkonzerne.

00:03:49: Manchmal hat ein Unternehmen ein vorübergehendes Problem, einen Skandal oder eine schlechte Quartalszahl woraufhin panische Anleger die Aktie abstoßen und der Kurs ins Boden lose fällt.

00:04:03: Der Value Investor hat hier eine antizyklische Denkweise er kauft wenn andere Angst haben.

00:04:10: Er hat die Geduld zu warten bis der Markt erkennt Dass das Unternehmen doch mehr wert ist und der Kurs wieder steigt, ersetzt auf die Rückkehr zum Mittelwert.

00:04:21: Das klingt nach einer sehr disziplinierten und fast schon stoischen Herangehensweise.

00:04:27: Man braucht also starke Nerven Und darf sich nicht von der allgemeinen Panik anstecken lassen.

00:04:34: Was ist das für ein Gefühl wenn man eine Aktie kauft Die alle anderen gerade verkaufen?

00:04:40: Es fühlt sich an als würde man gegen den Strom schwimmen Aber genau das ist der Kern der Strategie.

00:04:46: Man muss von seiner eigenen Analyse überzeugt sein und dem Urteil der Masse misstrauen.

00:04:53: Warren Buffett hat es perfekt auf den Punkt gebracht, sei ängstlich wenn andere gierig sind – und sei gierisch wenn andere ängsterlich sind!

00:05:03: Der Lohn für diesen Mut ist die sogenannte Sicherheitsmarge.

00:05:07: Wenn man eine Aktie schon mit einem deutlichen Abschlag auf ihren inneren Wert kauft, hat man ein Polster nach unten.

00:05:14: Das Risiko dauerhaft Geld zu verlieren ist geringer.

00:05:18: Okay – das Konzept des Value-Investing ist klar!

00:05:23: Kaufe solide Unternehmen zum Schnäppchenpreis?

00:05:28: Kommen wir zum Gegenentwurf… dem Growth Investing ….

00:05:33: Was macht der Growth Investor

00:05:34: anders?!

00:05:35: Der Growth-Invester ist das genaue Gegenteil des Schnäppchenjägers.

00:05:40: Er isst eher ein Trendscout oder einen Talentmanager.

00:05:44: Ihn interessiert nicht so sehr, was ein Unternehmen heute wert ist sondern was es in fünf oder zehn Jahren wert sein könnte.

00:05:53: Er sucht nach Unternehmen die das Potenzial haben ihren Umsatz und Gewinn exponentiell zu steigern.

00:06:01: In Innovationen, in disruptive Technologien und in Megatrends.

00:06:06: Welche Kennzahlen sind für den Growth-Invester wichtig?

00:06:10: Ein niedriges KGV wird es ja wohl nicht sein!

00:06:13: Definitiv nicht – Growth-Aktionen haben oft ein extrem hohes KGF von fünfzig, einhundert oder manchmal sogar gar keins weil sie noch keine Gewinne machen.

00:06:25: Das schreckt den Growth Investor aber nicht ab.

00:06:29: Er schaut auf andere Dinge.

00:06:31: Ein hohes Umsatzwachstum ist das A und O. Wächst der Umsatz um zwanzig, dreißig oder sogar fünfzig Prozent pro Jahr?

00:06:40: Hat das Unternehmen einen riesigen potentiellen Markt den es noch erobern kann?

00:06:46: Investiert es massiv in Forschung und Entwicklung, um seine technologische Führungsposition auszubauen?

00:06:53: Es geht um die Story-, die Vision- und das Skalierungspotenzial!

00:06:58: Das sind also die typischen Technologieaktien, die wir aus dem Silicon Valley kennen.

00:07:03: Unternehmen wie Tesla Amazon in seinen frühen Jahren oder Nvidia

00:07:09: Genau das sind Paradebeispiele.

00:07:11: Diese Unternehmen haben ganze Branchen revolutioniert.

00:07:15: Der Growth Investor ist bereit einen hohen Preis für diese Aktien zu zahlen, weil er davon ausgeht dass das Unternehmen so schnell in seine Bewertung hineinwächst.

00:07:24: Dass der hohe Preis von heute in ein paar Jahren wie ein Schnäppchen aussehen wird Er wettet auf die Fortsetzung des Trends und auf die exponentielle Entwicklung.

00:07:35: Was sind die Risiken dieser Strategie?

00:07:38: Es klingt ja auch sehr verlockend auf die Gewinner von morgen zu setzen.

00:07:41: Das größte Risiko ist die hohe Erwartungshaltung, die in den Kursen bereits eingepreist ist.

00:07:48: Wenn ein Wachstumsunternehmen die extrem hohen Erwartungen auch nur leicht enttäuscht – wenn das Wachsum sich verlangsamt oder ein Konkurrent aufholt kann der Aktienkurs dramatisch einbrechen.

00:08:02: Diese Aktien sind oft extrem volatil.

00:08:05: Während der Value-Invester seine Sicherheitsmarge hat, sitzt der Growth Investor auf einem Pulverfass hoher Erwartungen.

00:08:13: Wenn die Story Risse bekommt kann es schnell zu Kursverlusten von fünfzig Prozent oder mehr kommen wie wir es bei vielen Tech-Werten im Jahr zwei tausend zweiundzwanzig gesehen haben.

00:08:25: Value gegen growth Die Schildkröte gegen den Hasen Stabilität gegen Dynamik.

00:08:34: Welche Strategie ist denn langfristig die erfolgreichere?

00:08:38: Gibt es darauf eine Antwort?

00:08:40: Es gibt unzählige Studien dazu und die Antwort ist, es kommt darauf an.

00:08:45: Es gibt Phasen an der Börse, die über mehrere Jahre gehen in denen Value-Aktien besser laufen.

00:08:52: Das ist oft nach dem Platzen von Blasen der Fall wenn die Anleger sich auf solide Substanz besinnen.

00:09:00: Und dann gibt es wieder lange Phasens oft getrieben von technologischen Revolutionen, in denen Growth-Aktien den Markt deklassieren sowie in den Zehnerjahren dieses Jahrhunderts.

00:09:13: Langfristig über viele Jahrzehnte betrachtet liegen beide Strategien oft erstaunlich nah beieinander.

00:09:21: Der wichtigste Faktor ist nicht welche Strategie man wählt sondern dass man seiner Strategie treu bleibt und sie diszipliniert durchhält.

00:09:30: Muss ich mich denn für eine der beiden Seiten entscheiden oder kann ich auch beides kombinieren?

00:09:37: Das ist der beste Ansatz für die meisten Privatanleger.

00:09:41: Man muss sich nicht für eine Religion entscheiden, man kann pragmatisch sein und das Beste aus beiden Welten kombinierend.

00:09:49: Man kann sein Portfolio aufteilen einen Teil in einem soliden Value ETF und den anderen in einen dynamischen Growth ETF Oder man sucht nach Unternehmen, die beides vereinen – die sogenannte Growth at a reasonable price.

00:10:06: Strategie kurz GAARB.

00:10:09: Das sind Qualitätsunternehmen, die immer noch solide wachsen aber nicht mehr zu den astronomischen Bewertungen der reinen Growth-Aktien gehandelt werden.

00:10:20: Ein Unternehmen wie Microsoft oder Apple könnte man heute in diese Kategorie einordnen

00:10:27: Und gab.

00:10:30: Das ist eine Superzusammenfassung der drei großen Ansätze.

00:10:34: Es hilft enorm, die eigene Anlagestrategie zu verstehen und einzuordnen.

00:10:41: Vielen Dank Mike für diese klare Gegenüberstellung.

00:10:45: Sehr gerne!

00:10:46: Es ist wichtig zu verstehen welche Brille man beim Blick auf den Aktienmarkt aufhat.

00:10:51: Ob man der Schnäppchenjäger oder der Trendscout isst Beides kann zum Erfolg führen, solange man die Spielregeln kennt und sich seiner Entscheidung treu bleibt.

00:11:01: Ein perfektes Schlusswort!

00:11:04: Damit sind wir am Ende unserer vierzigsten Jubiläumsfolge.

00:11:09: Wir hoffen ihr konntet für euch klären ob ihr eher Team Value oder Team Growth seid Oder vielleicht ein pragmatischer Fan von beiden.

00:11:21: Wenn euch die Folge gefallen hat.

00:11:23: lasst uns eine fünf Sterne-Bewertung da.

00:11:26: Wir hören uns nächste Woche wieder.

00:11:30: Bis dann, bei finanzpost.de.

00:11:33: Rechtlicher Hinweis Die Inhalte dieses Podcasts dienen ausschließlich der allgemeinen Information und stellen keine Anlageberatung oder sonstige Empfehlungen dar.

00:11:43: Die dargestellten Meinungen sind die der Podcaster und nicht notwendigerweise die von finanzpost.de.

00:11:49: Jedes Investment ist mit Risiken verbunden.

00:11:52: Informieren Sie sich bitte umfassend bevor sie eine Anlagentscheidung treffen.